오는 10일 금융통화위원회 이번엔 기준금리 인하할까?

오는 10일 열리는 한국은행 금융통화위원회에 시장의 관심이 쏠리고 있다. 한은이 위축된 내수 경기를 살리고 유럽에 이어 일본까지 가세한 금리전쟁에 적극 대응할지 주목되기 때문이다.
다만 주요국 중앙은행 회의를 앞두고 무리하게 선제 대응하기보단 의사결정을 지켜 본 뒤 통화정책을 결정하는 것이 합리적이라 추가 금리인하 가능성은 낮다는 게 전문가들의 대체적인 생각이다.
7일 금융투자업계에 따르면 경제지표의 부진 등이 금리 인하 요인으로 작용하고 있지만, 지난 달 금통위 의사록에 비춰볼 때 가계부채 증가 문제와 자본유출에 따른 금융시장 불안요인 또한 무시할 수 없다는 분석이 지배적이다.
한은이 앞서 공개한 ‘2월 금통위 의사록’을 보면 하성근 금통위원이 홀로 기준금리를 연 1.5%에서 1.25%로 인하할 것을 주장했지만 여전히 금리 동결 의견이 우세했다.
박종연 NH투자증권 채권전략팀장은 “한은이 거시경제리스크와 금융안정 리스크를 저울질하고 있는데 아직은 둘다 팽팽하다”며 “환율이 진정세에 접어들고 외국인 매도세도 일단락되고 있기 때문에 한은이 시장을 좀더 지켜볼 가능성이 높다”고 분석했다.
연초에 0%대로 떨어졌던 소비자물가 상승률은 지난달 1.3%로 다시 올라서며 추가 인하 기대를 줄이는 요인으로 작용하고 있다. 채권 금리도 상승세로 돌아섰다.
주요국의 통화정책 회의 또한 변수다. 오는 9일 유럽중앙은행(ECB) 통화정책결정회의를 필두로 일본은행(BOJ)과 미국 연방준비제도(Fed) 등 주요국 중앙은행의 3월 통화정책 결정이 줄줄이 예고돼 있다. 특히 유럽과 일본이 추가 경기부양책을 내놓을지에 대해 시장의 관심이 쏠리고 있다.
박 팀장은 “3월에 선제적으로 대응하기 보다는 주요국의 통화정책 회의 결과가 나온 뒤 4월에 기준금리를 인하할 가능성이 높다”고 내다봤다.
기준금리 인하가 경기회복 효과로 이어지기 어렵다는 한은의 통화정책 실효성에 대한 자가진단 또한 기준금리 동결 전망에 힘을 싣고 있다.
이주열 한은 총재는 “금리 인하 효과가 지금으로선 불확실한 데 비해 이에 따른 부작용은 충분히 예견된다”며 “지금의 금리 수준은 실물경기의 회복을 뒷받침할 수 있다”고 밝힌 바 있다.
기준금리를 내리면 대출 수요가 늘어나 눈덩이처럼 불어나는 가계부채에 부담이 되는 것 또한 발목 잡는 요인이다.
실제 지난해 12월말 기준 가계신용(가계대출+판매신용)은 1200조원을 넘어서며 2002년 공식 통계 집계 이래 사상 최대치를 기록했다.
반면 수출부진, 경제심리지수 등 펀더멘털 적인 요소가 금리인하를 부채질하고 있다는 분석도 나온다. 지난달 수출은 지난해 같은 달보다 12.2% 줄어 역대 최장기간인 14개월 연속 감소했다. 산업생산과 소비판매는 전월보다 각각 1.2%, 1.4% 줄었다. 2월 기업경기실사지수도 지난해 중동호흡기증후군(메르스) 사태 여파 이후 최저로 떨어졌다.
윤여삼 KDB대우증권 채권팀장은 “경제지표 등을 분석해보면 한은의 기준금리 추가인하가 당위적으로 필요하다 본다”며 “그 동안 한은은 경제지표가 이보다 좋지 않을 때도 금리인하를 단행해왔다”고 강조했다.
앞서 한은은 작년 3월 저물가 지속에 따른 국내 경제에 대한 디플레이션 우려로 기준금리를 0.25%포인트 인하한 데 이어 6월에는 중동호흡기증후군(메르스) 사태로 위축된 소비와 투자 확대를 유도하기 위해 추가 금리인하(0.25%포인트)에 나선 바 있다.
윤 팀장은 “이번달에 금리인하를 하지 않는다면 다음달에 인하할 당위성도 적어진다”며 “금통위원 인사 등을 감안했을 때 총선이 끝난 2분기 말쯤 추가 금리인하가 예상된다”고 말했다.
[디지털뉴스국 김진솔 기자]