MSCI선진지수 가입땐 60조 추가유입…`코스피3000 안착` 관문

◆ 2021 신년기획 Rebuild 한국증시 ③ ◆

↑ 코스피가 사상 처음으로 3000을 찍은 6일 서울 여의도 한국거래소 직원들이 이날 종가가 표시된 전광판 아래를 지나가고 있다. [김호영 기자]

한국 증시가 '삼천피(코스피 3000)'를 굳건히 유지하려면 어떻게 해야 할까. 금융투자업계 전문가들은 안정적으로 외국인 투자 자금이 유입돼야 한다고 입을 모은다. 코스피가 6일 장중 3000을 기록한 것은 '약달러(달러 약세)'에 기인한 바가 크다. '삼천피' 돌파를 넘어 3000시대를 열려면 MSCI 선진국지수 편입이 필요하다는 분석이 제기된다. NH투자증권에 따르면 지난해 6월 기준으로 MSCI 선진국지수를 추종하는 자금은 신흥국지수보다 2.3배 많다. 자본시장연구원에 따르면 MSCI 선진국지수에 편입하면 연간 60조원 규모 외국인 투자 자금이 한국 증시로 추가 유입될 것으로 전망된다.
2008년 글로벌 금융위기, 2020년 코로나19 대유행과 같은 전 세계적 위기 때마다 한국 증시는 외국인 투자 자금이 일시에 빠져나가 어려움을 겪었다. 지난해 외국인은 한국 증시에서 무려 24조8277억원어치를 순매도했다. 개인이 지난해 63조9240억원을 매수하지 않았다면 시장 상황은 암울할 뻔했다. 자본시장연구원에 따르면 최근 5년 사이 MSCI 선진국지수 변동성은 신흥국지수보다 20% 낮았다.
증권업계 평가에 따르면 한국 증시 체력은 이미 선진국 기준을 넘어섰다. 매일경제가 삼성증권·한국투자증권과 함께 MSCI 선진국지수 편입 조건을 분석한 결과 한국 증시는 정량적 평가에 따라 선진국으로 분류된다. FTSE와 스탠더드앤드푸어스(S&P) 글로벌지수는 이미 한국을 선진국지수에 포함했는데 유독 MSCI만 제외한 상태다. 2009년 9월 21일 FTSE가 한국을 선진국지수에 포함했을 당시 코스피는 1700대였지만, 불과 20개월이 흐른 2011년 5월 2200에 육박한 것도 외국인 자금 유입에 따른 효과가 컸다.

김동영 삼성증권 연구원은 "현재 MSCI의 경우 선진국은 23개국, 신흥국은 26개국으로 구성된다"면서 "신흥국은 투자 자금 유출입이 크기 때문에 선진국에 편입되면 금융시장 안정 효과를 누릴 수 있다"고 밝혔다. 국제통화기금(IMF)에 따르면 올해 한국은 세계 10번째 경제대국으로 올라설 전망이다. 선진국 증시가 23개국에 달하는 것을 감안하면 경제 규모에 비해 지나친 푸대접이 아니냐는 볼멘소리가 나온다.
MSCI는 선진국 편입 여부로 △경제 발전 수준 △증시 규모와 유동성 △시장 접근성 등 세 가지 조건을 따진다. 증권업계에 따르면 한국은 시장 접근성 분야에서만 미달할 뿐 나머지 조건은 충족한 상태다. MSCI 선진국지수는 1인당 국민소득이 최근 3년 동안 전 세계 국가 가운데 상위 25% 이내에 들면 선진국 경제로 분류한다. 이효섭 자본시장연구원 금융산업실장은 "2019년 기준 한국 1인당 국민소득은 3만2000달러로 세계 24위, 상위 10% 수준"이라며 "지난해 원화값 상승과 주요국 대비 빠른 경제 회복 영향으로 23위를 기록할 것으로 예상한다"고 밝혔다.
규모와 유동성 측면에서도 한국시장은 선진국 기준을 충족한다. MSCI 선진국지수에 편입하려면 시가총액 36억6100만달러(약 3조9800억원), 유동 시가총액 18억3000만달러(약 1조9900억원) 이상이면서 연율화거래대금비율(AVTR)이 20%를 넘기는 종목이 5개 이상이어야 한다. 삼성증권에 따르면 한국 증시에서 이 조건을 충족하는 종목은 74개에 이른다.
다만 한국은 시장 접근성 측면에서 아직 선진국 수준에 이르지 못했다고 MSCI는 평가한다. 시장 접근성은 글로벌 투자 자금의 한국 증시 유출입이 자유로워야 한다는 의미다.
문제는 한국이 1997년 외환위기 트라우마 여파로 외환시장 추가 개방에 소극적이라는 것이다. 한국 정부는 한국 바깥에 현물환시장을 허용하지 않고 있어 외국인은 24시간 원화를 거래할 수 없다. 서울 외환시장이 열리는 오전 9시~오후 3시 30분에만 현물환을 거래할 수 있다. 물론 역외 선물시장 거래로도 보완할 수 있지만 MSCI는 역외 현물환시장 개설을 강력하게 요구하고 있다.
[김규식 기자 / 신유경 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]