[Hot-Line] "CJ ENM, 업황둔화 2분기까지 지속"…목표가↓

한국투자증권은 8일 CJ ENM에 대해 코로나19 확산으로 1분기 실적이 크게 악화됐고 2분기까지도 업황 둔화가 지속될 전망이라며 목표주가를 기존 23만2000원에서 17만5000원으로 하향 조정했다.
CJ ENM의 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 49.7% 감소한 397억원을 기록했다. 이는 시장 전망치 556억원을 하회하는 금액이다.
부문별 영업이익은 미디어 40억원(-71.7%), 커머스 380억원(-9.8%), 영화 -20억원(적자전환), 음악 0억원(적자전환)이다. 실적 악화의 주요 원인은 코로나에 따른 국내외 기업들의 광고비 축소라고 한국투자증권은 분석했다. CJ ENM의 광고매출은 전년대비 29% 감소했다.
한국투자증권은 업황 둔화가 2분기까지 지속될 것이라고 내다봤다. 국내 광고 업황 회복이 나타나지 않고 있으며 극장 관람객 둔화로 영화 개봉이 연기됐기 때문이다. 이에 콘텐츠 제작비를 10~15% 줄이는 것을 목표로 비용 절감에 돌입한 상황이라고 설명했다.
다만 디지털 부문이 전년 동기 대비 29% 성장한 점은 고무적이라고 평가했다. 유튜브 채널 구독자가 전분기 대비 125.6% 증가했고 TVING 유료 가입자도 전년 동기 대비 79% 증가했다. 디지털 부문의 마진율은 아직까지 손익분기점을 소폭 상회하는 수준에 불과해 이익 기여도는 낮으나 3분기 TVING의 분사와 함께 점진적으로 재평가 받을 수 있을 것이라고 한국투자증권은 분석했다.
오태완 한국투자증권 연구원은 "2분기 주요 기업들의 매출액 감소가 정점에 달할 것으로 전망돼 광고 업황 회복까지는 시간이 소요될 것"이라면서 "커머스 부문의 안정적인 현금흐름과 자회사 지분매각을 통해 확보한 현금, 시가총액 수준의 보유 지분이 주가 하방을 방어해줄 전망"이라고 말했다.
[디지털뉴스국 고득관 기자]