ETF수익률만도 못한…롱숏펀드 환매 러시

롱숏펀드가 거센 환매 러시로 몸살을 앓고 있다. 연도별로는 최근 3년 연속, 월별로는 18개월 연속 투자금이 유출됐다. 펀드매니저의 판단이 크게 개입되는 롱숏펀드에서 유독 환매세가 강하게 나타나는 이 같은 상황은 최근 수년간 대두돼온 액티브펀드의 위기를 단적으로 보여준다는 평가다.
2일 자산운용 업계에 따르면 국내에 설정된 롱숏펀드는 공·사모를 막론하고 신규 자금 유입이 씨가 마른 것으로 나타났다. 이 같은 자금 유출세에 국내에 설정된 공모 롱숏펀드 규모는 최근 1년 사이 반 토막 났다. 이날 기준 공모 롱숏펀드 총설정액은 2703억원으로 최근 1년 새 2290억원 감소했다. 주식형 공모펀드 대부분이 자금 유출에 시달리고 있지만 롱숏펀드에서는 유출세가 유독 거센 모양새다. 사모도 마찬가지다. 라임자산운용 사태 및 파생결합펀드(DLF) 사태 등으로 한바탕 홍역을 치른 사모 업계의 경우 상황이 더하면 더했지 덜하지 않다는 게 업계 시각이다. 지난달 말 기준 국내에 설정된 사모 롱숏펀드 가운데 전주 대비 투자금이 유입된 곳은 단 한 군데에 불과한 것으로 나타났다.
자금 유출 배경은 수익률 부진이다. 롱숏펀드는 공매도(숏)와 종목 매입(롱)을 고루 사용해 연평균 4~5%의 절대수익을 기대할 수 있다는 것을 장점으로 내세워왔다. 시장 하락기에는 공매도를 통해 수익률을 방어하고, 상승기에는 유망 종목을 매입해 시장 변동성에 대응한다는 전략이다.
펀드평가사 에프앤가이드에 따르면 이날 기준 롱숏펀드의 연초 이후 수익률은 1.1%로 나타났다. 이 기간 인컴형 펀드가 10.67%, 멀티에셋펀드가 10.75%의 수익을 낸 것과 비교하면 성과 부진이 심각하다. 다만 올해 펼쳐진 채권 및 미국 주식 강세, 한국 주식 약세를 감안하면 롱숏펀드의 수익률 부진이 일정 부분 이해될 수 있는 대목이다. 인컴형 펀드는 채권과 배당주를 편입하며, 멀티에셋펀드는 채권, 부동산, 주식 등 다양한 자산을 편입한다.
주목할 부분은 롱숏펀드 수익률이 국내 주식 상장지수펀드(ETF)보다 못했다는 점이다. 이 기간 국내 주식 ETF는 1.89%로 롱숏펀드를 소폭 앞섰다. 단순히 지수를 기계적으로 따라가는 인덱스펀드보다 수익률이 낮다는 것은 적극적인 운용이 오히려 성과를 갉아먹었다는 결론으로 이어진다. 한 투자자는 "일반 인덱스펀드는 물론 주식형 액티브펀드 평균을 웃도는 보수를 지급하면서 절대수익을 내달라고 했더니 성과가 실망스러워 환매했다"고 말했다.
운용 패착으로는 최근 시장 흐름이 롱숏펀드의 세부적인 운용 전략과 합이 맞지 않았다는 게 첫손에 꼽힌다. 국내에 설정된 롱숏펀드는 코스피200 선물 등 지수 선물 매도와 중소형주 롱 전략을 병행하는 식으로 운용되는 경우가 많다. 공모형의 경우 특히 그렇다. 상장된 모든 종목에 대해 공매도가 가능한 게 아닐뿐더러 개별 종목 공매도보다 지수 선물 매도에 드는 비용이 더 낮기 때문에 종목 공매도보다 지수 선물 매도로 숏 포지션을 취한다는 설명이다. 이 경우 지수 움직임과 연동되는 대형주를 제외한 중소형주 매수로 롱 포지션을 취한다.
그러나 최근 증시를 살펴보면 반도체 등 정보기술(IT) 대형주가 주도해 지수를 떠받치는 장세가 펼쳐졌다. 중소형주는 상대적으로 부진했다. 대부분의 롱숏펀드로서는 롱과 숏에서 모두 손실을 입기 쉬운 상황이었다. 증시가 일정한 방향성을 나타내지 않고 등락을 거듭해 롱과 숏의 타이밍을 맞추기 어려웠다는 점도 롱숏펀드의 변으로 제시된다. 한 자산운용사 관계자는 "최근 장세가 롱숏펀드 운용에 우호적이지 않았다"며 "운용 부진에 따라 펀드 자금이 지속적으로 유출되자 업계를 아예 떠난 롱숏펀드 매니저도 있다"고 말했다.
[홍혜진 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]