지배구조 튼튼한 매일유업…실적도 `탄력`

국내 식품주가 내수 경기 부진에 따른 실적 악화에 맥을 못 추고 있는 가운데 매일유업의 선전이 두드러지고 있다. 특히 지난 50년간 우유 업계 라이벌로 경쟁 관계를 이어온 남양유업과는 올해 들어 실적 격차를 크게 벌린 상태다. 매일유업은 지난달 말 주가가 9만원대까지 올라 52주 신고가를 경신한 반면, 남양유업은 52주 신저가 경신을 눈앞에 두고 있다.
3일 한국거래소에 따르면 매일유업은 주당 8만8600원에 거래를 마쳤다. 매일유업은 전 거래일 대비 주가가 2.53% 하락했지만 올해 들어서 주가가 12.4% 올랐다. 매일유업은 지난달 19일에는 주가가 9만5400원까지 올라 국내 증시 하락세 속에서도 52주 신고가를 기록하기도 했다. 반면 업계 라이벌 남양유업은 이날 주당 50만7000원에 거래를 마치며 52주 신저가인 50만원을 눈앞에 뒀다. 이미 올해 들어 남양유업 주가는 18.8% 하락한 상태다.
증권 업계에서는 매일유업 주가 상승 배경을 군계일학 실적에서 찾고 있다. 매일유업 2분기 매출액과 영업이익은 각각 3497억원, 278억원으로 전년 동기 대비 각각 9.4%, 50.3% 증가했다. 국내 48개 상장 음식료 기업의 2분기 합산 영업이익은 전년 동기 대비 5.5% 증가하는 데 그쳤고, 그마저도 KT&G를 제외할 경우 영업이익이 0.1% 감소한 것을 감안하면 매일유업 실적 상승세가 도드라진다. 남양유업은 2분기 영업이익이 6억원으로 전년 대비 63% 하락하며 고전하고 있다.
박상준 키움증권 연구원은 "고수익성 제품인 커피음료와 곡물음료, 상하목장 매출 성장이 매일유업 수익률 개선을 이끌었다"며 "특히 커피음료와 곡물음료는 매출액 상승률이 10%를 넘고, 영업이익률도 10%대 초중반까지 상승한 것으로 추산된다"고 평가했다. 중국 시장 실적 회복도 긍정적으로 평가된다. 매일유업은 분유와 커피제품을 중심으로 중국 시장을 공략하고 있는데, 2016년 중국의 사드 보복으로 최근 2년간 고전을 거듭해 왔다.

↑ 김정완 회장

매일유업 관계자는 "커피제품 바리스타가 중국 편의점 시장을 중심으로 안착하고 있고, 기존 제품군 역시 빠르게 매출 회복세를 보이고 있다"며 "올해부터는 중국 매출이 사드 사태 이전 규모를 넘어서는 분기점이 될 것으로 보인다"고 설명했다. 증권사 3개사 이상이 추정한 매일유업의 올해 매출액은 1조3755억원으로 지난해 1조3006억원 대비 소폭 개선될 것으로 전망하고 있다. 지난해 744억원이었던 영업이익 역시 938억원으로 26% 증가할 것으로 예상된다. 장지혜 흥국증권 연구원은 "마진이 높은 분유 부진에도 수익성 개선이 이뤄졌다는 점에서 분유 의존도가 낮아지고 중점 카테고리가 생겨나고 있는 점이 긍정적"이라고 평가했다.
매일유업은 그동안 약점으로 꼽혀왔던 지배구조도 2017년을 지주사 전환을 시점으로 대폭 개선된 상태다. 김정완 매일홀딩스 회장은 창업주 고(故) 김복용 전 회장의 장남으로 1997년부터 2세 경영을 시작했다. 일찌감치 후계자로 낙점됐지만 2016년 말까지도 김 회장 지분율은 15.93%에 그쳤다. 지주사 출범 이후 김 회장은 지주사 매일홀딩스 지분율을 38.27%까지 끌어올리며 일각의 우려를 누그러뜨렸다.
특히 최근에는 김 회장을 중심으로한 '1인 오너십'도 확립됐다. 매일홀딩스가 제로투세븐 주식을 모두 처분하며 그룹사 계열분리가 올해 6월 마무리됐기 때문이다. 김 회장은 매일유업을 비롯한 식품사업을 승계했고, 창업주 3남 김정민 회장은 유아동 의류와 화장품 사업을 하는 제로투세븐 경영을 맡게 됐다.
[유준호 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]