"연기금, 길게보고 위탁사와 장기계약을"

최근 증권선물위원회 비상임위원에 오른 이준서 동국대 교수(사진)는 국내 자본시장에서 기관투자가가 차지하는 비중이 더욱 커질 것이라고 전망했다. 기관 비중 확대와 동시에 공적연금과 패시브 상품 비중도 급격히 높아지는 만큼, 위탁운용 기간 장기화·펀드비용 문제가 핵심 이슈로 떠오를 것이라고 내다봤다.
이 위원은 21일 매일경제와 인터뷰하면서 "2008년 펀드에서 개인과 기관이 차지하는 비중이 48.4%대51.6%였지만 이 비율이 지난해 21.3%대78.7%까지 벌어졌다"며 "저성장 고령화 시대에서는 대부분의 투자자금이 국민연금과 사적연금으로 갈 수밖에 없는 구조"라고 설명했다. 그는 이어 "연금의 규모가 커지면서 이를 운용하는 기관이 키플레이어가 될 수밖에 없는 상황"이라고 덧붙였다.
이 위원은 공적연금의 규모가 커짐에 따라 운용 방식도 개선해야 한다고 강조했다. 이를 위한 방안으로 연기금의 자산운용기간 계약 장기화를 언급했다. 연기금은 대부분 자금 일부를 전문기관에 위탁해 운용하는데, 운용계약 기간을 늘리자는 것이다. 이 위원은 "공적연금은 1~2년이 아니라 10~20년 후를 내다보고 투자해야 하는데, 단기계약을 하면 하위 운용사도 단기 수익을 추구할 수밖에 없다"며 "자금 운용 방식과 수익률 등에 대한 모니터링은 필요하지만 장기수익률을 증대시키는 방향으로 계약기간이나 평가기간을 늘릴 필요가 있다"고 말했다.
패시브 펀드의 중요성이 커질 것이라는 점도 언급했다. 저성장 시대에 펀드의 수익률이 낮아지는 상황에서 수수료가 높은 액티브보다는 패시브로 자금이 갈 수밖에 없다는 설명이다. 이 위원은 "과거 펀드 수익률이 15~20%씩 나올 때는 수수료의 중요성이 크지 않았지만 펀드가 3~4% 수익률을 내는 상황에서는 중요성이 크다"고 설명했다. 그는 이어 "미래 펀드 시장에서 키워드는 비용(cost)이 될 것"이라며 "선진국에서 향후 5년 안에 액티브펀드 매출은 35% 감소할 것(올리버와이먼 조사)"이라고 내다봤다.
이 위원은 사모펀드의 존재감도 커질 것이라고 내다봤다. 부의 양극화가 심해지면서 소수의 자산가를 대상으로 돈을 모으는 사모펀드가 커질 것으로 보이기 때문이다. 다만 그는 "일정 규모 이상 되는 사모펀드는 보고 의무를 추가할 필요가 있다"고 강조했다.
[박의명 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]