"경쟁사엔 못줘"…롯데, 카드지분 20% 남기며 향후협업 고려

◆ 새주인 찾은 롯데카드·손보 ◆

롯데카드 인수전에서 전략적투자자(SI)가 아닌 재무적투자자(FI)가 모두 승리를 거둔 데 대해 투자은행(IB) 업계는 예상 밖이지만 이해할 수 있는 결과로 받아들이고 있다.
롯데카드 인수전은 우선협상대상자 선정 일정이 다가오면서 하나금융지주, 우리은행·MBK파트너스 컨소시엄이 유력하다는 관측이 제기됐다. 하나금융지주는 롯데카드 인수전에 뛰어든 유일한 SI이며, 우리은행·MBK파트너스는 SI와 FI의 결합이라는 점이 주목을 받았다.
특히 금융회사가 대주주이면 금융감독당국의 대주주 적격성 심사에서 상대적으로 유리하다는 장점이 있다.
이 같은 상황에서 롯데그룹이 한앤컴퍼니를 우선협상대상자로 선정한 것은 가격 경쟁력, 고용 승계, 롯데와의 시너지 및 향후 협력 방안, 재매입 가능성 등 다양한 측면을 고려한 것으로 풀이된다.
우선 한앤컴퍼니는 이번 인수 과정에서 가장 높은 가격을 제시한 것으로 알려졌다. 한앤컴퍼니가 제시한 가격은 롯데카드 지분 100%로 환산하면 1조8800억원에 달한다. 우리은행·MBK파트너스 컨소시엄은 롯데카드 기업가치를 1조5000억원 수준으로 평가했고, 하나금융지주는 최근 "증자 없이 1조원 정도 준비됐다"고 밝힌 만큼 이와 비슷한 수준에서 가격을 제시한 것으로 알려졌다.
IB 업계 관계자는 한앤컴퍼니가 예상을 뛰어넘는 가격을 제시한 배경에 대해 "한앤컴퍼니 포트폴리오는 B2B가 강점인데 최근 B2C도 강화되는 추세"라며 "국내 최대 유통기업인 롯데 관련 매물이기 때문에 한앤컴퍼니가 기존 포트폴리오와 시너지 효과를 염두에 두고 적극적으로 나선 것 같다"고 말했다.
롯데가 이번 인수전에서 한앤컴퍼니가 사실상 유일한 FI라는 점을 고려했다는 분석도 나온다. 롯데가 롯데카드·롯데손해보험을 매각하는 것이 실적 부진, 업황 악화 등 내부적 요인 때문이 아니라 공정거래법이라는 외부 이슈 때문인 만큼 일각에서는 향후 공정거래법 완화가 이뤄지면 롯데가 '재인수'를 추진할 것이라는 관측이 나왔다.
카드업을 영위하는 하나금융지주나 우리은행과 손을 잡은 MBK파트너스에 롯데카드가 매각되면 롯데는 향후 이를 재인수할 가능성이 사실상 사라진다. 순수 FI인 한앤컴퍼니가 향후 가격을 더 높게 책정하더라도 재인수 가능성이 남아 있기 때문에 한앤컴퍼니를 선택했다는 것이다. 하지만 이에 대해 롯데나 주간사 측은 우선매수 조항이나 콜옵션이 포함되지 않았다며 이 대목에 대해서는 일축하는 분위기다.
이와 함께 롯데로선 인수·합병(M&A) 완료 후에도 사업적으로 한앤컴퍼니를 가장 유리한 인수자로 평가했을 가능성이 높다. IB 업계 관계자는 "가격과 고용보장 측면 등에서 한앤컴퍼니가 좋은 점수를 받은 것도 있지만 롯데그룹은 금융지주가 롯데카드를 인수하면 자신들과 시너지 효과를 내지 못할 가능성을 우려했다"며 "금융지주가 보유한 카드 회사와 롯데카드가 합쳐지면 롯데그룹이 지금과 같은 협업 관계를 유지하기 어려울 것으로 판단했기 때문"이라고 설명했다.
롯데그룹이 롯데카드 지분 80%만 한앤컴퍼니에 매각하고, 나머지 20% 지분을 남긴 것도 이러한 협업 관계를 유지하기 위한 전략으로 풀이된다. 한앤컴퍼니는 롯데카드를 인수한 뒤에도 기존 사명을 유지하고 롯데그룹과 협력 관계를 이어갈 것으로 예상된다.
MBK파트너스는 MBK파트너스가 보유한 홈플러스와 롯데카드 간 시너지 효과가 발휘되면 롯데로선 유통사업 경쟁자를 돕는 결과를 가져올 수 있다. 한앤컴퍼니는 2010년 5월 모건스탠리PE 한국대표를 지낸 한상원 대표가 설립했다. MBK파트너스와 국내 대표적인 사모펀드로 꼽히는 한앤컴퍼니의 운용 자산은 7조원 규모다. 그동안 한앤컴퍼니는 한온시스템, 쌍용양회, 에이치라인해운 등에 투자하며 B2B 분야에서 다양한 실적을 쌓았다. 중견기업에서 조 단위 규모 인수전 등 다양한 분야에서 '바이아웃(경영권)'에 강점을 보인다는 평가다. 씨티글로벌증권은 쉽지 않은 딜을 순조롭게 마무리했다는 평가다.
IB 업계 관계자는 "단순히 가격 경쟁이 아니라 인수 지분, 인수 후 롯데와의 협업 방안 등을 논의해야 하기 때문에 다양한 변수가 있는 딜이었다"며 "롯데도 만족할 만한 결과일 것"이라고 말했다.
씨티글로벌증권은 롯데 금융계열 인수전뿐만 아니라 앵커에쿼티파트너스의 지오영 FI 지분 매각, 웅진식품 인수전 등을 주간하며 역량을 다시 한번 보여주는 데 성공했다.
[정석환 기자 / 박재영 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]