[Hot-Line] "대신증권, 부동산 우려 제한적"…목표가↓

↑ 자료 제공 = NH투자증권

NH투자증권은 18일 대신증권에 대해 부동산 우려는 시장 예상보다 제한적일 것이라고 분석했다. 투자의견은 '보유'를 유지했으나 목표주가는 기존 1만9000원에서 1만4000원으로 하향 조정했다.
원재웅 NH투자증권 연구원은 "대신증권이 부동산 자산관리 전문 그룹으로 전략을 수정한 후 시장에서는 대신증권의 부동산 투자에 대한 우려가 커진 상황"이라면서도 "그러나 부동산 투자 대부분이 수익성이 높은 자산이며, 나인원 한남도 원활히 잘 해결된 상황이어서 시장 우려보다는 부동산 리스크가 크지 않다고 판단한다"고 말했다.
실제 논란이 됐던 '나인원 한남' 한남동 외인부지 개발사업은 기존 선분양 사업에서 선임대·후분양으로 사업방향을 바꿨다. 주택도시보증공사(HUG)의 분양보증 승인 지연 때문에 공사가 지연되는 것을 막고 자금조달 문제를 해결해야했기 때문이다. 대신F&I는 우선적으로 4년 거주 임대분양으로 공사비를 지급하고 이후 분양전환으로 투자자금 회수와 개발이익을 획득할 계획이다.
대신증권 100% 자회사인 대신F&I는 후순위채 1500억원을 나인원 한남사업장에 투자한 상황이다. 부동산 개발이익은 준공 후 임대가 종료되는 4년 후에 획득할 수 있고 4년 동안 연 120억~130억원의 이자이익과 부동산 보유세를 지불해야 하지만, 공사가 무사히 진행되고 월세를 받을 수 있으며 분양 후 개발이익을 획득할 수 있다는 점에서 리스크 우려는 크지 않을 전망이다.
원 연구원은 "증권사와 기타 그룹사의 부동산 리스크는 제한적"이라면서 "그룹의 전체 부동산 투자규모가 크지 않고 우량담보 중심의 수익성이 높은 물건이기 때문"이라고 설명했다. 대신F&I의 나인원 한남 후순위채 투자 1500억원을 제외하고 대신증권의 투자건은 뉴욕 빌딩 1127억원 투자, 본사 명동 빌딩 2400억원, 위례 부동산, 청담 영업점 등 다 합해서 6000억원 수준이다. 자기자본 대비 채무보증 비율도 16.5%로 타 사보다 현저히 낮다.
그는 다만 "증시 침체와 부동산 시장에 대한 우려가 이어진다는 점을 우려해 이익을 하향조정, 목표주가를 낮춘다"고 덧붙였다.
[디지털뉴스국 김경택 기자]