펄프값 강세…무림 `웃고` 한솔제지 `울고`

원재료인 펄프 가격 상승에 제지업체들 희비가 엇갈리고 있다. 펄프를 어떻게 조달하느냐에 따라서 업체별 수익성에 미치는 영향이 다르기 때문이다. 올 한 해 펄프 가격 상승세가 지속될 것이라는 의견에 무게가 실리면서 이들 업체의 주가는 계속해서 차별될 것으로 보인다.
11일 한국거래소에 따르면 지난 9일 무림P&P는 전 거래일보다 8.23% 하락한 6690원에 장을 마쳤다. 이날 갑작스러운 조정을 받았지만 무림P&P 주가는 최근 한 달간 21.8% 급등했다. 인쇄 용지를 생산하는 무림페이퍼와 특수지를 만드는 무림SP 또한 올해 각각 39.0%, 12.9% 올랐다. 같은 기간 한솔제지는 5.3% 오르는 데 그쳤고 페이퍼코리아(-3.3%)와 한국제지(0%)는 약세를 보였다.
제지업체 가운데 유독 무림그룹주만 강세를 보인 배경에는 국제 펄프가격 상승세와 펄프 조달 방식 차이 등이 있다. 지난해 국제 펄프 가격은 1분기 t당 615달러에서 2분기 688달러, 3분기 715달러, 4분기 810달러로 꾸준히 상승했다.
펄프는 제지 생산원가의 절반 이상을 차지해 제지업계 경영 악화로 이어질 가능성이 높다. 생산원가가 상승한 만큼 판매 가격을 따라 올리기 어렵기 때문이다. 일부 제지업체는 뒤늦게 제품 가격 인상을 검토하고 있는 것으로 알려졌다.
반면 국내에서 유일하게 펄프를 직접 만들어 조달하는 무림그룹은 사정이 다르다. 원자재에서 제품으로 이어지는 일관화 체제를 갖춰 국제 펄프가격 강세에도 수익성이 오히려 향상될 수 있는 구조다. 국제 펄프가격이 고공행진을 이어가던 지난해 무림P&P는 호실적을 냈다. 지난해 연결기준 매출액은 직전 연도 대비 1.6% 증가한 6079억원, 영업이익은 229.2% 늘어난 447억원을 기록했다. 이러한 무림P&P의 실적개선은 모회사 주가에도 긍정적인 영향을 미치고 있다.
박종렬 현대차투자증권 연구원은 "중국을 비롯한 신흥국들의 펄프 수요 증가와 펄프의 사용처가 위생용지와 신소재 등으로 다양화되고 있다는 점에서 펄프가격 강세가 올해도 계속될 전망"이라며 "펄프의 원재료인 우드칩 가격은 펄프와 달리 t당 170달러에서 안정적이기 때문에 무림P&P가 당분간 수혜를 입을 전망"이라고 설명했다.
[박윤구 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]