[Hot-Line] "CJ E&M, TV 광고 의존도 낮아져 긍정적"

하이투자증권은 12일 CJ E&M과 관련해 TV 광고에 대한 의존도가 낮아지고 있어 긍정적이라면서 목표주가 11만4000원, 투자의견 '매수'를 유지했다.
CJ E&M은 1분기 실적으로 매출 3942억원, 영업이익 234억원을 기록했다. 매출과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 25.7%와 162.2% 늘었다.
김민정 연구원은 "전체 매출에서 70%의 비중을 차지하고 있는 방송 사업은 TV광고가 주요 수익원"이라며 "2016년 기준 방송 매출 대비 43.3%의 비중을 차지했던 TV 광고 매출은 올해 1분기 38.0%까지 하락했다"고 설명했다.
그는 이어 "국내 전체 케이블TV 광고 시장은 1조원 수준이고 CJ E&M의 케이블TV 광고시장점유율은 45%로 콘텐츠 경쟁력이 지속적으로 강화된다고 하더라도 시장 파이 확대의 한계로 인해 TV광고의 매출 성장은 제한적인 상황"이라면서 "이러한 광고 시장 특성상 TV광고 매출 의존도가 낮아지고 있는 점은 매우 긍정적"이라고 평가했다.
하이투자증권은 또 CJ E&M의 최근 주가 상승 요인이 넷마블게임즈의 상장에 따른 지분가치 상승이었다면서, 현시점에서는 본업 성장에 주목할 필요가 있다고 조언했다.
김 연구원은 또 "넷마블게임즈가 상장을 하게 되면 주가 커플링 가능성이 존재하나 중국을 제외하더라도 해외 지역 성장이 지속되고 있는 점, 방송·영화·음악 전 사업에 있어 자체 역량 강화를 통해 수익성이 구조적으로 개선되고 있는 점을 감안해 본업의 가치 상승을 주가 모멘텀으로 삼을 필요가 있다"고 강조했다.
[디지털뉴스국 박진형 기자]