`넘버1` 한일시멘트 주가 꿋꿋

"극도로 저평가된 주가가 현대시멘트 인수로 본격적인 상승 탄력을 받을 것이다."
지난 16일 LK투자파트너스와 손잡고 현대시멘트 인수전 우선협상대상자로 선정된 한일시멘트에 대한 시장 평가다. 현대시멘트 인수 성공으로 시멘트 업계 1위로 도약하며 규모의 경제를 이룸에 따라 향후 이익 개선에 도움이 될 거라는 기대감이 널리 퍼진 덕분이다.
이 같은 시장 분위기에 주가는 곧바로 반응했다.
우선협상대상자 선정 다음날인 17일 한일시멘트 주가는 전일 대비 6.97% 오른 주당 8만5900원에 마감했다. 현대시멘트 인수가 기업가치 개선에 큰 역할을 할 거라는 예상을 투자자들이 공유했다는 뜻이다. 이경자 한국투자증권 연구원은 "현대시멘트 인수로 한일시멘트 시장 점유율이 1위로 올라 경쟁자 쌍용양회와 함께 시장을 이끌 것"이라며 "현대시멘트 매각 이후 한동안 업계에 새로운 매물이 없다는 걸 감안하면 성장을 위한 좋은 기회를 잡은 것"이라고 말했다.
한일시멘트가 극단적인 저평가 국면에 놓여 있던 것도 이날 주가가 급등한 원인 중 하나로 분석된다. 한일시멘트는 최근 주가순자산비율(PBR)이 0.4배 근처로 시가총액이 청산가치의 절반에도 못 미치는 상황이었다.
연말 예상 실적 대비 주가수익비율(PER) 역시 8배 안팎으로 기존 업계 1위 쌍용양회(9~10배) 대비 저평가돼 왔다. 이처럼 눌려 있던 주가가 현대시멘트 인수라는 호재를 맞아 급하게 뛰어올랐다는 게 전문가들 분석이다. 조윤호 동부증권 연구원은 "아직 우선협상대상자 단계라 정보가 불확실하지만 인수가 최종 성사되면 업계 구조적 문제인 공급과잉이 일부 해소될 수 있다"고 진단했다. 가격 협상력을 높인 한일시멘트가 추후 시멘트 영업에서 주도권을 쥘 수 있다는 얘기다.
반면 같은 날 피인수 기업인 현대시멘트 주가는 전일 대비 3.62% 하락한 주당 2만7950원에 마감했다. LK투자파트너스와 한일시멘트가 인수가로 현 주가를 크게 뛰어넘는 주당 3만8700원을 베팅했음에도 주가는 역주행했다. 이는 현대시멘트가 한일시멘트로 넘어간 이후 불확실성이 높아질 수 있다는 우려 때문인 것으로 보인다. 한일시멘트가 LK투자파트너스와 공동으로 지분을 매입한 뒤 추후 LK투자파트너스 측 지분을 매입해 현대시멘트와 최종 합병한다는것이 시장 시나리오다. 그러나 계약이 순탄히 체결될지는 물론 지분구조가 어떻게 될지 예측이 어려워 투자자가 일단 발을 뺐다는 게 시장 분석이다.
같은 날 업계 1위였던 쌍용양회 주가는 전일과 동일한 주당 1만5900원에 마감했다. 전날 현대시멘트 인수전에서 탈락한 여파는 크지 않았다는 얘기다. 향후 상황을 더 지켜보자는 관망세가 우세했던 것으로 풀이된다.
[홍장원 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]