‘A급 회사채 다시보자’ 흥행은 계속된다

＃대우인터내셔널에서 간판을 바꿔단 포스코대우(A+)가 지난 7일 가진 첫 회사채 발행에서 초대박을 터트렸다. 1000억원 모집에 4배에 달하는 3700억원 가량의 기관수요를 이끌어내며 A급 회사채에 대한 시장의 외면을 불식시켰다. 발행금리는 당초 예상치보다 0.136%포인트 낮은 연 2.024%로 책정됐다. 발행규모도 시장 수요를 감안해 원래 계획보다 500억원 많은 1500억원으로 상향조정했다.
이에앞서 신용등급 ‘AA-’인 현대건설도 이달 중순 실시한 회사채 수요예측에서 모집금액 대비 2배 가까운 기관 수요가 몰려들어 시장 관계자들의 이목을 집중시켰다. 당시 현대건설은 회사채 규모를 당초 계획보다 50% 늘려 발행하는 등 ‘A’급 회사채 흥행을 예고한 바 있다.
브렉시트 이후 회사채 발행에 어려움을 겪는 신용등급 ‘A’급 기업들이 반전을 거듭하고 있다. 펀더멘탈이 우수하고 금리 매력까지 갖춘 ‘A’급 기업들을 중심으로 자금조달 흥행 사례가 이어지면서 회사채 시장에 온기가 확산되고 있다.
여기엔 기준금리가 역대 최저치인 연 1.25%까지 낮아진 상황에서 더이상 우량회사채만으로는 수익을 내기 어렵다는 시장 판단이 크게 작용했다. 또한 브렉시트로 인한 기관투자가들의 관망심리도 어느정도 해소됐기 때문으로 풀이된다.
18일 금융투자업계에 따르면 브렉시트가 발표된 지난달 24일 이후 발행된 ‘A’급 회사채 4곳 중 3곳이 오버부킹하는 사례를 만들어 냈다. ‘AA’급 이상 우량 회사채에 집중됐던 유동성 자금들이 점차 ‘A’급으로도 유입되고 있는 것.
포스코대우는 사명을 바꾼후 가진 첫 회사채 발행 당시 인수계약서에 ‘포스코 지분율이 51% 밑으로 떨어질 경우 회사채를 즉시 상환할 수 있다’는 조건을 추가함으로써 모회사 포스코의 지원 가능성이 약화될 수 있다는 시장의 우려를 말끔히 씻어냈다.
이에앞서 신용등급 ‘AA-’인 LS산전 역시 이달 초 1000억원의 회사채 발행해 2배 가까운 유효수요를 확보하며 브렉시트 이후 ‘A’급 회사채에 대한 분위기 반전을 꾀했다.
부채자본시장(DCM) 관계자는 “AA-급은 A급로 강등될 여지가 있어 ‘AA’급과는 별개로 투자 판단이 들어간다”며 “사실상 A급 회사채가 인기를 끄는 데에는 넘치는 수요에 비해 발행 규모가 적은 데다가 저금리 영향이 한 몫했다”고 전했다.
시장에선 브렉시트 파장도 어느정도 소강상태에 접어든 만큼 향후 회사채 발행이 증가할 것으로 내다보고 있다.
우선 신용등급 ‘A-(한신평 기준)’인 SK케미칼이 900억원 규모의 회사채를 발행하고자 오는 19일 기관 수요 예측에 나선다. 일찌감치 시장에선 SK케미칼이 포스코대우의 ‘A’급 흥행을 이어갈 수 있을지 주목하고 있다. SK케미칼의 경우 ‘A’급 중에서도 재무구조가 탄탄한 몇 안되는 기업으로 손꼽히고, 차입금 확대에 따른 부담감도 적다는 게 업계 분석이다. 실제 SK케미칼의 경우 지난해 2000억원 규모의 유상증자를 통해 부채비율(별도 기준)이 2014년 말 150.8%에서 2015년 104.7%, 올 3월 말 기준 102.6%로 떨어졌다. 차입금 의존도도 2년전(51.5%) 보다 11.4%포인트 감소한 40.1%다.
업계 관계자는 “LS산전, 현대건설에 이어 포스코대우까지 A급 회사채들이 ‘3연타석 홈런’을 쳤는데 SK케미칼 회사채 수요예측에도 상당한 자금이 몰릴 것으로 전망된다”며 “SK케미칼이 회사채 시장의 큰손인 SK그룹 계열사라는 점도 눈여겨 봐야할 점”이라고 말했다. 아울러 대림산업(A+) 도 운영자금 확보 차원에서 다음달 중으로 1000억원 규모의 회사채 발행을 검토하고 있다. 대림산업이 ‘A’급 회사채 공모 시장을 찾는 것은 올 들어 처음이다.
[고민서 기자]