삼성그룹 재편 청사진 ‘또 다시 합병설 솔솔’

삼성SDS가 물류 부문과 IT서비스 부문으로 분할될 예정인 가운데, 물류 부문보다는 IT서비스 부문이 삼성그룹 지배구조 개편에 핵심적인 역할을 할 것이라는 관측이 제기됐다. 향후 삼성전자가 지주회사 전환을 위해 투자회사와 사업회사로 인적분할할 경우 지주사인 삼성전자 투자회사가 삼성SDS IT서비스 부문을 흡수 합병할 수 있다는 것이다.
19일 업계에 따르면 미래에셋대우는 이재용 삼성 부회장이 삼성전자 지배력을 키우기 위해 삼성전자가 인적분할한 후 지주회사로 전환할 것이라고 전망하면서 이같은 시나리오를 제시했다. 삼성전자에 대한 보다 안정적인 지배력 확보가 가능하다는 이유에서다.
삼성그룹 지배구조 개편의 대전제는 삼성전자에 대한 지배력 확보다. 현재 오너 일가를 비롯한 그룹 내 삼성전자 지분율은 17.6%로 높지 않은 상황인데, 추가 지분 확보에는 어려움이 많다. 우선 삼성전자 지분 1%를 추가 매입하는데만 2조원의 현금이 필요할 정도로 자금 부담이 크다.
금융투자업계는 삼성전자 지배력 확대를 위한 효과적인 방법으로 삼성전자의 인적분할을 통한 지주회사 전환이라고 보고 있다. 삼성전자를 투자부문(지주회사)과 사업부문(사업회사)로 인적분할하면서 현재 보유중인 자사주 12.4%를 투자부문에 귀속시키면 자사주의의결권이 부활돼 지주사가 사업부문을 지배할 수 있게 되기 때문이다.
관건은 삼성전자 지주회사에 대한 그룹 내 지배력 강화인데 삼성SDS IT서비스 부문 합병이 좋은 대안이 될 수 있다. 우선 현재 삼성SDS에 대한 그룹 내 지분이 오너 일가 17%와 삼성물산 17.1% 등을 합해 총 56.7%에 달할 정도로 높아 합병만으로도 추가 비용을 들이지 않고 전자 지배력을 높일수 있다.
정대로 미래에셋대우 연구원은 “삼성SDS 물류 부문은 인수·합병을 통해 3자물류까지 사업영역을 확장하며 성장성을 극대화할 것”이라며 “삼성물산 자회사로 편입돼 삼성바이오로직스와 더불어 삼성물산의 기업가치를 높이는 역할을 하게 될 것으로 전망한다”고 말했다. 이같은 분석에도 불구하고 17일 삼성SDS 주가는 전일대비 2% 떨어진 14만9000원을 기록해 여전히 바닥권을 맴돌고 있다.
[노현 기자]