실제와 ±10% 차이 수두룩…애널리스트 실적전망 왜이래

3분기 실적 발표 기간이 중반부를 넘어선 가운데 대형 상장사 2곳 중 1곳꼴로 '깜짝 실적(어닝 서프라이즈)'과 '실적 충격(어닝 쇼크)'을 나타냈다. 대형주들의 3분기 실적이 추정치와 크게 벌어지면서 증권사들의 부실한 기업 분석이 다시 도마에 올랐다.
2일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 지난달 30일까지 증권사 3곳 이상의 실적 추정치가 존재하는 대형 상장사 가운데 78곳이 실적을 발표했다. 이 중 실제 발표된 3분기 영업이익이 시장 전망치와 10% 이상(적자 전환·확대 포함) 차이가 난 곳은 37곳으로 집계됐다.
전망치에 10% 이상 미달하며 '어닝 쇼크'를 기록한 기업은 삼성엔지니어링 현대중공업 대우중공업 등 총 18곳이며, 시장 전망치를 10% 이상 웃돈 '어닝 서프라이즈' 기업은 한화테크윈 삼성전자 등 총 19곳이다. 대형 상장사 절반이 '쇼크' 혹은 '서프라이즈'로 인식되는 실적을 기록한 셈이다.
국내 대표 기업인 삼성전자에 대한 추정치는 10% 이상 빗나갔다. 증권사들은 삼성전자의 성장 둔화 등을 우려하며 보수적인 전망치(6조5749억원)를 제시했지만, 실제 발표된 3분기 영업이익은 7조3934억원에 달했다. 증권사들은 뒤늦게 줄줄이 목표주가 상향에 나섰지만 '뒷북' 조정이란 비판을 면하기 어렵다. 이런 부정확한 추정의 원인으로는 지난 7월에 도입된 '시장질서 교란행위 규제' 강화로 애널리스트들의 기업 분석 활동과 능력이 더 위축됐기 때문이다. 강화된 규제는 미공개된 중요 정보를 간접적으로 듣고 투자에 나선 사람도 시장질서 교란행위자로 간주하는 등 처벌 대상을 더 넓게 보고 있다.
한 자산운용사 관계자는 "어떤 정보까지를 '미공개 정보'로 봐야 하는지 업계 내에서도 의견이 엇갈린다"며 "기업 탐방이나 IR 담당자와의 통화 등의 기업 분석마저도 꺼리는 분위기가 여전하다"고 전했다. 또한 조선·건설 등 일부 수주 업종의 불투명한 회계처리도 혼란을 키우는 요인으로 지적된다. 이들 업종은 장기간 공사를 진행한다는 특성상 자의적으로 회계를 운영하다 한꺼번에 비용(손실)을 반영하는 관행이 있다. 실제 이번에 '어닝 쇼크'를 기록한 기업 대부분이 조선·건설업에 쏠려 있다.
[김태준 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]