[매니저토크] “미국 금리 올려도 한국 금리 더 내릴 것” 크레디트스위스의 전망

“현재 한국의 대내외 상황을 고려하면 한국은행이 4분기 내지는 내년 초 기준금리를 인하할 여지가 많다. 경제성장률이 기대에 미치지 못하고 부동산을 통한 내수부양이 필요해서다.”
크리스티앙 툰토노 크레디트스위스 한국담당 이코노미스트는 최근 매일경제와의 인터뷰에서 미국이 금리를 인상하더라도 한국은 오히려 금리를 내릴 수 있다며 이같이 말했다. 툰토노 이코노미스트는 “미국이 기준금리를 올리면 한국도 이를 따르던 과거와 달리 한국의 금리가 반대방향으로 움직일 수 있다”며 “미국과 중국의 경기가 정반대로 가는 상황에서 한국은 중국경기의 영향으로 금리인하의 필요성이 커졌다”고 말했다.
미국의 금리인상 시기가 미뤄지고 속도도 느릴 것으로 예상되면서 한국의 기준금리 인하에 더욱 무게가 실리고 있다는 해석이다.
스탠리 피셔 미국 연방준비제도(Fed) 부의장은 최근 페루 리마에서 열린 세계은행·국제통화기금(IMF) 합동 연차총회에서 “연내 금리인상은 예상일뿐 약속이 아니다”고 언급해 기준금리 조정이 내년으로 연기될 수도 있다는 가능성을 열어놨다. 한국의 통화당국 입장에서는 완화정책으로 갈 유인이 더 커진 셈이다.
툰토노 이코노미스트의 분석에 따르면 최근 10년간 한국의 중국 의존도는 계속 증가해왔다. 한국의 중국에 대한 수출비중은 GDP의 5%를 넘어섰고 이미 2009년 미국의 비중을 추월했다. 그는 “미국이 금리를 올렸던 10년 전에는 중국의 경기가 양호했지만 지금은 그렇지 않다”며 “미국은 경기를 회복하는데 중국은 둔화되는 상황이 한국에는 부정적”이라고 말했다.
최근 급등락을 반복하는 중국경제에 대해 그는 “수출중심에서 내수중심의 시장으로 변화하는 과정”이라고 분석했다.
툰토노 이코노미스트는 “중국은 제조업과 인프라스트럭쳐·부동산이 경제의 축을 담당하고 있다”며 “최근 하향세가 계속되는 것은 제조업이 계속 둔화되고 부동산 공실률도 상승하고, 인프라에 대한 정부의 의지도 줄어들었기 때문”이라고 말했다.
특히 정부가 주도하던 인프라 투자가 줄어들면서 침체가 가속화되고 있다는 설명이다. 툰토노 이코노미스트는 “지방정부의 부채문제와 반부채정책으로 정책 방향이 바뀐 것”이라며 “과거 양적인 성장만 추구하던 정부가 이제는 성장의 퀄리티와 속도에 중점을 맞추고 있다”고 말했다.
다만 그는 장기적인 침체 가능성은 경계했다. 그는 “제조업의 위축으로 중국 경기가 둔화되고는 있지만 서비스섹터는 여전히 회복할 수 있는 잠재력을 갖고 있다”며 “인터넷 확장과 소비 성장으로 서비스 분야의 성장은 계속될 것”이라고 말했다. 현재 중국 GDP의 구성성분은 제조업이 44%, 농업이 10%이고 서비스섹터가 46%를 차지하고 있다.
미국의 기준금리 인상시점은 12월로 점쳤다. 그는“최근들어 더 연기될 것이라는 전망이 늘어나고 있다”며 “기축통화인 달러화 성격상 금리 인상 이후 일시적으로 신흥국에서 자금이 이탈할 수 있다”고 말했다.
툰토노 이코노미스트는 최근 논란이 되고 있는 환태평양동반자협정(TPP) 불참이 한국경제에 주는 영향에 대해서는 제한적이라고 분석했다. 그는 “한국은 이미 TPP 협정 내 8개국과 자유무역협정(FTA)을 맺고 있고 이를 통해 73%의 수출은 커버할 수 있다”고 말했다.
[석민수 기자]