SK텔레콤 분할할까

SK그룹이 조만간 SK텔레콤을 인적분할할 것이라는 관측이 나오고 있다. 3일 금융투자업계 관계자는 "SK텔레콤을 인적분할해 SK텔레콤 홀딩스를 만들고 SK하이닉스, SK플래닛, SK텔링크 등을 홀딩스 밑에 두는 안을 SK그룹이 조만간 발표할 것이라는 소문이 시장에 파다하다"고 말했다.
SK와 SK C&C 합병으로 옥상옥 문제가 해결되면서 오는 8월 1일 단일 지주체제로 출범할 예정인데 그다음 수순으로 예상되는 SK텔레콤 인적분할 시점이 8월 1일 이전으로 앞당겨질 수 있다는 것이 소문의 골자다.
현재 손자회사인 SK하이닉스를 SK 합병지주회사가 자회사로 두게 되면 SK 합병지주회사가 얻을 수 있는 배당수입이 더욱 커진다. 최근 알짜 회사로 거듭난 SK하이닉스에서 배당수입을 직접 받을 수 있기 때문이다. 현재는 SK 합병지주회사가 SK텔레콤 주식을 25.2% 가지고 있고 SK텔레콤이 SK하이닉스 지분을 20.1% 보유하고 있는 형태다.
가장 가능성이 높은 방안으로 거론되는 것이 바로 SK텔레콤 인적분할이다. SK텔레콤을 투자회사(SK텔레콤 홀딩스)와 사업회사로 나누고 SK 합병지주회사가 SK텔레콤 홀딩스와 합병하면 SK 합병지주회사가 SK텔레콤과 SK하이닉스를 동시에 자회사로 거느릴 수 있게 된다. SK텔레콤은 자사주를 12.15% 보유하고 있는데 인적분할을 하게 되면 이 지분율만큼 SK텔레콤 홀딩스는 SK텔레콤 사업회사 지분을 보유할 수 있기 때문에 SK텔레콤에 대한 대주주 경영권이 강화된다.
하지만 통신사업이 정부 규제를 강하게 받는 분야인 만큼 분할 합병이 쉽지 않을 것이라는 반론도 만만치 않다. 김홍식 하나대투증권 연구원은 "현재 SK텔레콤은 외국인이 49% 이상 지분을 보유할 수 없다"며 "SK텔레콤 홀딩스가 출범하게 되면 외국인들이 홀딩스를 통해 SK텔레콤을 지배할 가능성이 생기기 때문에 국가 기간시설을 외국인이 장악하는 것을 원치 않는 정부가 인적분할을 반대할 수 있다"고 분석했다. 이러한 문제점을 피하기 위해 일각에서는 SK 합병지주회사가 IT서비스 부문을 물적분할한 뒤 IT서비스 자회사 지분을 SK텔레콤이 가지고 있는 SK하이닉스 지분과 맞바꾸는 안도 고려될 수 있다고 보고 있다. 하지만 SK텔레콤 관계자는 "회사를 인적·물적 분할하는 방안에 대해 검토한 바 없다"고 말했다.
[용환진 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]