[레이더M] 현대그룹, 현대증권 매각의 `딜레마`

[본 기사는 12월 31일(14:26) '레이더M'에 보도 된 기사입니다]
현대그룹이 최근 발표한 3조원대 자구계획안에 핵심 과제로 포함된 현대증권 매각이 쉽지 않을 것이란 우려의 목소리가 커지고 있다.
워낙에 시장에 많은 증권사 매물이 쏟아져 나와 있어 제 가격을 받기 힘든데다, 경영권 프리미엄을 감안해도 예상 매각대금이 장부금액의 절반 수준에 불과해 매각과 동시에 실현손실이 되면서 오히려 현대그룹에 더 부담을 줄 수 밖에 없을 것으로 예상되기 때문이다.
31일 금융감독원 전자공시에 따르면 현대그룹이 가진 현대증권 지분은 현대상선이 보유한 보통주 지분 25.9%와 우선주 13.5% 등 합산 지분율 22.4%가 거의 전부다. 현정은 현대그룹 회장 등 그룹 특수관계인 9명이 현대증권 주식을 일부 갖고 있지만 모두 합해도 0.1% 수준으로 미미하다.
지난 30일 종가 기준 현대증권의 시가총액은 보통주 9945억원, 우선주(현대증권2우B) 3890억원 등 합계 1조3835억원이다. 현대상선의 현대증권 보유지분 22.4%의 시가 평가액은 3103억원이란 계산이 나온다.
문제는 현대상선의 현대증권 장부금액이 시가 평가액보다 배 이상 높다는 점에 있다. 지난 9월 말 기준 현대상선 반기보고서 상 현대증권에 대한 장부금액은 6376억원이다. 현대상선이 보유한 현대증권 지분 시가 평가액이 장부금액의 49%에 불과한 셈이다.
매각시 경영권 프리미엄을 감안해도 상황은 크게 달라지지 않는다. 현재 증권사 매물이 시장에 많이 쏟아진 상태로 경영권 프리미엄을 15% 정도만 감안하면 매각대금은 3568억원으로 장부금액 대비 56% 수준이다. 통상적인 경영권 매각 프리미엄 30%를 반영한다고 해도 현대증권 매각으로 현대상선이 확보할 자금은 4034억원으로 장부금액 대비 63%에 그친다.
업계 한 전문가는 ＂계열사 매각으로 재무구조를 개선하려는 현대그룹으로서는 현대상선이 현대증권을 매각하는 순간 장부금액 대비 매각대금 간 차이가 실현손실이 되면서 오히려 그룹에 더 부담을 줄 수 밖에 없는 구조＂라고 지적했다.
또다른 관계자도 ＂시장에 워낙 증권사 매물이 많이 풀린데다, 2년 전 대규모 증자로 현대증권의 덩치가 커진 반면 수익성은 나빠져 매물로서 매력이 크지 않다＂며 ＂매각이 기대처럼 진행되기는 쉽지 않아 보인다＂고 말했다.
앞서 현대그룹은 지난 22일 3조3000억원 규모의 재무구조 개선방안을 내놓으면서 현대증권, 현대저축은행, 현대자산운용 등 금융 3사를 매각해 7000억원~1조원의 자금을 마련할 계획이라고 밝혔다.
[한우람 기자 / 최재원 기자]