중소형사 자사주 잇단 처분

최근 주가가 오른 틈을 타 자사주를 팔아서 운영자금을 마련하고 재무건전성을 강화하려는 중소형사가 속출하고 있다. 주가가 고점이라는 신호를 전달해 투자심리에 찬물을 끼얹고 있지만, 무조건 부정적으로 볼 필요는 없다는 분석이다.
1일 코스닥 시장에서 휴대폰 결제 업체 다날 주가는 전거래일보다 6.88% 폭락한 1만150원을 기록했다. 지난달 29일 다날이 재무구조를 개선하기 위해 120억원 상당의 자사주를 처분한다고 공시하면서 한창 불거지던 주가 고평가 논란에 쐐기를 박은 것. 이 회사 주가는 올해 들어서만 34.6% 오른 바 있다.
그러나 회사 측은 이번에 판 자사주 110만주의 주당 매각가 1만900원이 비싸지 않다고 주장하고 있다. 특수목적기업(SPC) '엠페이'를 통해 빌리던 자금을 내부 조달 방식으로 바꾸는 과정에서 급하게 돈이 필요했을 뿐이라며 장기적으로는 이자비용 절감 등 효과가 기대된다는 설명이다. 다날은 고객사에 휴대폰 결제 금액을 미리 정산해 주는 경우가 많아 실제 회수하기까지 시차가 존재하는데 이 기간에 빠져나가는 돈을 SPC를 통해 은행에서 차입해 왔다.
다날 관계자는 "엠페이 차입금에 대해 매번 보증을 서다 보니 주주들이 실체 없는 회사에 1000억원 가까운 빚보증을 선다고 오해하는 경우가 잦았다"며 "은행 이자 등 금융비용도 지나치게 높아 엠페이를 없애기로 결정했다"고 말했다.
건자재 업체 동화기업도 지난달 27일 499억원어치 자사주 100만주를 처분한다고 공시하자마자 주가가 이틀 새 7.0% 폭락했다. 연초 이후 주가가 153.9% 상승했던 만큼 밸류에이션 부담이 커진 탓이다. 그러나 이를 부정적으로만 해석할 필요는 없다는 평가가 나오면서 1일 낙폭을 만회했다. 매각자금으로 빚을 갚으면 순차입금이 3650억원에서 3100억원으로, 부채비율이 122%에서 103%로 떨어질 것으로 예상되기 때문이다. 동화기업 관계자는 "그동안 대주주 지분과 자사주가 발행 주식에서 차지하는 비중이 각각 64%, 25%에 달해 유통 가능 주식 비중이 11%로 낮았다"며 "이번 주식 처분으로 유통주식 비율이 18%까지 늘면 기관 매수세가 주가를 떠받칠 것"이라고 내다봤다.
전문가들은 통상적으로 자사주 처분이 주가에 단기 악재인 것은 맞지만 기업의 중장기 계획과 자금 활용 목적을 살펴 선별적으로 접근해야 한다고 조언한다.
[김윤진 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]